일일정산 프로세스

1. 매입가와 환매가

□ 매입가는 매수자가 매수한 증권의 대가로 Repo 개시일에 매도자에게 지급하는 자금을 말합니다.

□ 환매가는 Repo 개시 이후에 매도자가 매수자에게 지급할 의무가 있는 매입가(원금)와 Repo이자의 발생분을 합한 값을 말합니다.

ㅇ 환매가 = 매입가 + (매입가 X Repo이율 X 경과일수) / 365*

* 외화Repo거래의 경우에는 365일이 아니라 360일로 계산을 하게 됩니다.

<※참고> 매입가와 환매가 예시

① 개시일 (T일)

매도자 A와 매수자 B가 연 3.65%의 Repo이율로 Repo거래를 개시

- 매입가 : 100원 (개시일에 최초로 매도된 가격)

- 환매가 : 100원 (매입가) + 0원 (발생이자) = 100

② 개시일 익일 (T+1일)

- 매입가 : 100원 (개시일에 최초로 매도된 가격)

- 환매가 : 100원 (매입가) + 0.01원 (발생이자) = 100.01원

* 발생이자 : 100 X (0.0365 X 1) / 365 = 0.01

2. 증거금율과 기준증거금

□ 증거금율은 Repo 개시일에 매입증권의 시장가치를 매입가로 나누어 산출된 비율을 말하며, 이는 일일정산의 기준이 됩니다.

ㅇ 증거금율 = 매입일의 매입증권 시장가치 / 매입가

* 증거금율은 소수점 이하 셋째 자리에서 절사하여 계산합니다.

□ 증거금율은 당사자가 달리 정하는 경우에는 특정 비율로 설정할 수도 있습니다.

□ 기준증거금은 일일정산 시점의 환매가에 증거금율을 곱하여 산출합니다.

ㅇ 산출된 기준증거금이 외화로 표시되는 경우에는 매매 당사자가 정한 환율을 곱하여 산출합니다,

3. 매입증권과 증거금

□ 매입증권은 Repo 개시일에 매수자가 제공한 자금(매입가)에 대한 반대급부로 매수자가 매도자로부터 수령하는 증권을 말하며, 개시일 이후에 실시되는 일일정산의 기준이 됩니다.

□ Repo로 매수한 매입증권은 재Repo의 대상증권으로 사용되거나 또는 현물매도 등으로 활용 할 수 있습니다.

□ 증거금은 일일정산의 결과로 발생한 위험노출액(순평가차손)에 대하여 일방이 타방에게 납부하는 현금(현금증거금) 또는 교부하는 증권(증권증거금)을 말합니다.

□ 거래기간 동안 매입증권의 시장가치를 환매가로 나눈 비율은 증거금율과 차이가 나게 되는데, 이는 일방이 소유한 증권의 가치가 상환의 의무가 있는 환매가에 비하여 너무 많거나 적어 일방이 위험에 노출되어 있다는 것을 의미합니다. 따라서, 예탁결제원은 이러한 위험노출액에 대하여 증거금을 납입하게 함으로써, 거래의 안정성을 도모하게 됩니다.

□ 증거금을 이행하는 경우 증거금 납부자는 반드시 증거금 수령자의 동의를 얻어야 하며, 거래 쌍방의 합의가 있는 경우 Repo거래 대상증권 내의 어떤 증권으로도 증거금 납부가 가능합니다.

ㅇ 모든 증거금은 즉시 사용가능한 상태로 거래 상대방으로 양도가 되기 때문에 증거금을 수령한 상대방은 이를 활용할 수 가 있습니다.

ㅇ 현금증거금을 수령한 참가자는 납부자에게 현금증거금 운용이자를 지급하여야 합니다. 이 운용이자는 만기환매 시에 일괄지급이 원칙이나 거래 쌍방이 동의하는 경우 언제든지 지급요청이 가능하며 운용이율의 변경도 가능합니다.

4. 일일정산 프로세스

가. 일일정산 방법

□ 개별거래의 평가차손을 산출하고, 단일거래인 경우 단일거래에 포함된 개별거래별로 구한 평가차손을 전부 합산하여 평가차손을 산출합니다.

ㅇ 기준증거금 > 매입증권 시가 : 매수자에 평가차손 발생

ㅇ 기준증거금 < 매입증권 시가 : 매도자에 평가차손 발생

□ 당사자간에 상호 수수한 증거금내역에 의거 순증거금을 산출합니다.

ㅇ 수령한 증거금이 지급한 증거금보다 큰 경우 순증거금이 발생하며, 그 차액을 순증거금액으로 산정합니다.

ㅇ 현금증거금이 있는 경우 수령한 증거금과 지급한 증거금에는 해당 현금증거금에 대한 경과이자로서 거래 상대방에게 지급하지 아니한 경과이자 금액을 증거금에 합산합니다.

□ 거래일방의 “개별거래 평가차손의 합 - 순증거금액”이 거래상대방의 “개별거래 평가차손의 합 - 순증거금액”을 초과하는 경우 거래일방에게 순평가차손이 발생합니다.

ㅇ 순평가차손이 면제금액/면제비율 이내인 경우 마진콜을 발생시키지 않고, 초과한 경우 순평가차손액을 증거금 이행금액으로 설정하게 됩니다.

나. 일일정산 사례

참가자 A			참가자 B
증거금수령	개별거래			증거금수령
	평가차손	구 분	평가차손
20	10	Repo ①	-	10
	25	Repo ②	-
	-	Repo ③	15
	-	Repo ④	5
	10	Repo ⑤	-
	5	Repo ⑥	-
순증거금	평가차손 합		평가차손 합	순증거금
10	50		20	0

□ 참가자 A의 평가차손의 합은 50이고, 참가자 B의 평가차손의 합은 20이 됩니다.

□ 참가자 A의 순증거금은 10이고, 참가자 B의 순증거금은 0이 됩니다.

ㅇ 참가자 A의 순증거금 : 수령한 증거금(20) - 지급한 증거금(10) = 10

□ 참가자 A에게 순평가차손액 20이 발생하게 됩니다.

ㅇ 참가자 A의 순평가차손액 :

(A의 평가차손 - A의 순증거금) - (B의 평가차손 - B의 순증거금) = (50 - 10) - (20-0) = 20

□ 따라서 참가자 B는 참가자 A의 순평가차손액 20에 대해 증거금을 이행하여야 합니다.

ㅇ 이 경우 면제금액이 20을 초과하는 경우 이행할 증거금이 없게 됩니다.

ㅇ 하지만 면제금액이 20미만인 경우에는 면제금액과 관계액이 순평가차손 전체를 증거금으로 이행하여야 합니다.

5. 면제범위

□ 증권가격은 계속 변동하기 때문에 평가차손은 매일 발생하게 됩니다. 따라서 평가차손에 대한 증거금을 매일 납부·반환하는 것은 업무의 번잡을 초래하므로, Repo거래 당사자들은 사전에 합의하여 증거금의 이행을 면제하는 면제범위를 면제금액 또는 면제비율로 설정할 수 있습니다.

□ 면제범위를 비율로 정하면 면제비율, 절대금액으로 정하면 면제금액이라고 하는데, 면제비율로 정한 경우에는 매일의 환매가에 면제비율을 곱하여 산출된 값으로 면제범위를 설정합니다.

ㅇ 면제범위는 거래상대방의 신용도 및 거래규모 등에 따라 Repo거래의 개시시점에서 쌍방간 합의로 결정되고, 거래기간 중에도 변경할 수 있습니다.

6. 증거금 유보

□ 증거금 통지가 상대방에게 이루어진 후라도 해당 증거금을 수취할 권리가 있는 일방의 의사에 따라 통지 금액의 일부 또는 전부의 납부를 유보할 수 있습니다. 이를 ‘증거금 유보’라고 합니다.

□ 일단 유보의사를 밝히면 유보의사의 변경 또는 순평가차손의 소멸(증거금 적정)이 발생하지 않는 한 이후의 증거금 통지도 자동으로 유보됩니다.